神光首席策略:把握好抄底的机会

时间:2020-03-20作者:刘海杰来源:山东神光

1、南下资金大举抄底中资H股。2020年2月20日之后,陆港通南北资金流向发生显著背离,北上资金开始净流出,而南下香港的资金则继续大幅流入,截至3月18日,南下资金累计净流入12387亿元,最近一个月净流入规模超过1000亿元;北上资金累计净流入9820亿元,最近一个月净流出规模接近1000亿元。这一增一减的变化,与国际原油价格大跌、新冠疫情全球加速扩散有关,欧美股市大跌引发了资金的选择。大家可以看到美国股市持续大跌引发了全球连锁反应,后院起火后外资纷纷撤回本土,A股市场和港股市场也不例外,在外资撤退的同时,国内资金看到了巨大机会,纷纷南下抄底H股。截至目前,恒生指数动态PE在8倍左右, 沪港深300板块动态PE在9倍左右,中资H股中有大批量的公司PB跌指0.5倍以下,市盈率低于5倍的公司众多,尽管港股下跌拖累A股,但资金的行为明确告诉我们,这里是历史性的机遇,对于A股而言也是一样的。

2、核心资产吸引力增强。我们近期观点指出,A股《黄金坑难得》,虽然大家认识到这一轮全球金融危机更为严重,甚至可能引发局部经济危机,但是从中国本土情况看,大局还都在掌控之中。A股有底,这是不争的事实。随着中国疫情防控胜利,稳增长、促内需活动逐渐增多,大家可以看到我们经济的活力会一点一点释放出来,相对于一季度糟糕的经济数据,我们一定可以在二季度看到亮眼的反弹。这种大概率的事件对于股市而言,也意味着筑底的时间不会太长,黄金坑难得,股市还是会修复向上,重新迈入上涨正规。从政策催化+资金推动的逻辑看,政策越强越密集,核心资产基本面越发向好;资金面越宽松,市场资金买力就越大,核心资产抱团趋势就越紧密,金融消费、新老基建、高端装备、科技,以及各类行业龙头公司,经过新一轮短暂下跌后,风报比重新回到了更有吸引力这一档水平,这是我们都需要珍惜的机会。

3、积极加仓,把握黄金坑难得机会。2020年A股运行逻辑重回政策催化+资金推动,那么我们需要对国内出台的一系列重大政策保持敏感,随着定向降准的实施,利率政策同样也不会缺席,这也会是2020年系列政策之一。另外,从投资、消费各个层面看,一切都在行动中,大家不要小看了各地推出的类似消费券的刺激举措,一旦全国大面积推广,所带来的消费增量是巨大的。从资金层面看,我们依然认为北上资金净流出只是短期行为,是外资后院起火后的不得已为之,我们要更加关注国内资金对于股市的投资动向。除了大家看到H股被大举抄底外,近期一些A股市场指数ETF同样受到大幅申购,这种力量基本上都是机构行为。投资者也没有什么需要担心的,在中国体制下,要建立规范、透明、开放,有活力有韧性的资本市场蓝图一定可以实现,这意味着A股长期牛市会徐徐展开。建议大家重视黄金坑的机会,积极做好加仓工作。最简单的战术选择就是因地制宜,先从所持仓的目标开始,把握好后面的波段。


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刘海杰(执业资格编号A0430611030006)

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