片仔癀VS恒瑞医药

时间:2019-09-29作者:Warren_China来源:雪球

恒瑞医药和片仔癀哪个更有投投资价值?现实是最好的评委我们可以从两者业绩的历史表现角度来参考一下

过去十年由于2019年报没有公布我们利润取两公司08-10三年年报利润的均值为起点利润选截止2018年年报为终点做统计股价表现选取2009年9月为起点目前的股价为终点做统计

片仔癀利润增长600%过去十年股价上涨1601%恒瑞医药利润增长597%过去十年股价上涨1400%

由此可以看出片仔癀无论是业绩还是股价增长都不低于恒瑞医药但是目前大家对中药还是有偏见所以中药的估值也是比创新要低很多但是我认为过去十年已经论出了英雄片仔癀不论是他的销售业绩还是他的股价表现很明显是得到了大家认同的我们做投资的应该看业绩说话而不只是听公司讲故事未来有多宏大的前景但是可能实际情况却表现平平

恒瑞医药80倍的估值我认为需要更长的时间用业绩去消化而且目前的增长两者都是20%几的增长所以恒瑞医药要并没有出现更有优势的增长速度我们不得不承认有些中药确实有他的独到之处有些西药也并没有想象中那么超前而片仔癀现在40倍左右的PE我觉得是处于低估位置了片仔癀是我们中国老祖宗留下来的宝贝相比与恒瑞医药我觉得没有理由不去持有片仔癀这样的好公司

总而言之个人更看好片仔癀多一些就像我18年底总是推荐五粮液而不是贵州茅台一样的逻辑五粮液无疑是低估的优质标的所以后来反弹起来也是更加大幅度的当然这个时候大家可能会说片仔癀是中药恒瑞医药是创新药不一样就像当时别人和我说贵州茅台是酱香型白酒竞争对手少五粮液是浓香型白酒竞争压力更大一些还有所谓的只有赤水河才能造出茅台这样的白酒所以茅台应该具有更高的估值但是事实上两者现在的涨幅都比较喜人五粮液可能要远超贵州茅台原因是一方面估值得到修复获得了比茅台更大的弹性另外一方面两者的业绩其实相差无几你所谓的茅台应该具备更加高的估值只是大众的偏见而已当然估值差距比较小是正常的但是如果差距在50%以上那可能就有点不太正常了


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责编:易斌

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